Todo apunta a un invierno caro: qué dicen los mercados de futuros y cómo prepararte

Introducción

Cuando se habla del precio de la luz, casi siempre se mira hacia atrás: cuánto subió el mes pasado, cuánto costó el recibo de agosto. Pero hay una fuente de información que mira hacia delante y que rara vez llega al consumidor doméstico: los mercados de futuros.

Son el sitio donde hoy se compra y se vende la energía que se entregará dentro de semanas o meses. No predicen el futuro, pero sí reflejan lo que miles de operadores están dispuestos a pagar por cubrirse ante lo que creen que va a pasar.

Y ahora mismo lo que dicen no es tranquilizador.

➡️ De dónde venimos: La factura de agosto supera los 100 €: la primera vez desde la crisis de 2022.

Qué están señalando los futuros

El dato más relevante viene del gas, porque en el sistema eléctrico español el gas es quien marca el precio en las horas en que el sol no produce.

Algunas casas de análisis han anticipado que revisarán al alza sus previsiones de precio del gas europeo para el cuarto trimestre de 2026 y el primero de 2027, desde el entorno de los 45 €/MWh hacia cifras cercanas a los 60 €/MWh.

Detrás de esa revisión hay dos factores. El primero, la crisis en Oriente Próximo, que ha mantenido tensionado el suministro durante todo el año: el 24 de agosto el gas superaba los 68 €/MWh. El segundo, y quizá más determinante de cara al invierno, es que las reservas europeas están en mínimos. Europa entra en la temporada de calefacción con menos colchón del habitual, y eso reduce el margen ante cualquier imprevisto.

Al mismo tiempo, el mercado eléctrico español cerraba agosto con una media diaria por encima de los 124 €/MWh, el nivel más alto desde febrero de 2023.

Una advertencia necesaria: un futuro no es una profecía

Conviene decirlo con claridad antes de seguir, porque hay mucho contenido alarmista circulando estos días.

La curva de futuros refleja el equilibrio del mercado en un momento dado, con sus primas de riesgo incorporadas. No es una predicción, es un precio de cobertura. Y puede cambiar rápido si aparecen buenas noticias: una desescalada geopolítica, un invierno más suave de lo previsto, un otoño ventoso que dispare la generación eólica.

De hecho, ya lo hemos visto este año. En el primer trimestre de 2026 España cerró con el precio mayorista más bajo de Europa, 44,18 €/MWh. Nadie en enero anticipaba lo que vendría después. Y del mismo modo, nadie puede garantizar hoy que el invierno vaya a ser tan caro como sugieren las curvas.

Lo que sí es razonable es tomar decisiones con la información disponible en lugar de esperar a ver qué pasa.

➡️ Por qué la tarifa regulada ya incorpora estas expectativas: El PVPC ya no depende del pool: el 55% de tu tarifa regulada viene de los mercados de futuros.

Por qué el invierno es estructuralmente peor que el verano

Más allá del gas, hay tres razones por las que los meses fríos tensionan el sistema eléctrico español más que los cálidos.

Menos sol y durante menos horas. La franja barata del mediodía, que en julio y agosto llegaba a hundir los precios, se estrecha considerablemente. En diciembre la producción fotovoltaica es una fracción de la de agosto y se concentra en pocas horas centrales.

El pico de demanda se adelanta y coincide con la oscuridad. En verano el consumo máximo llega hacia las nueve de la noche. En invierno se adelanta a las siete o las ocho, cuando ya es de noche y no hay ninguna aportación solar. Todo ese hueco lo cubren el gas y la hidráulica.

La calefacción no es desplazable. Una lavadora puedes programarla a mediodía. La calefacción la necesitas cuando hace frío, que suele ser precisamente en las horas más caras. Esa rigidez reduce mucho el margen de maniobra del consumidor.

Hay además un cuarto factor menos evidente: si el PVPC incorpora ya un 55% de referencias de futuros, las expectativas de un invierno tenso se trasladan a la tarifa regulada antes de que el invierno llegue.

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Cinco decisiones que puedes tomar ahora

1. Decidir si quieres previsibilidad o exposición al mercado.

Es la decisión de fondo y no tiene respuesta universal. Una tarifa fija te aísla de lo que ocurra este invierno, pero su precio se calcula sobre estas mismas expectativas altas: no estarás comprando barato, estarás comprando tranquilidad. Una indexada o el PVPC te dejan expuesto, pero también te permiten beneficiarte si el escenario mejora.

La pregunta útil no es cuál será más barata —eso no lo sabe nadie— sino qué pasa si te equivocas. Si una factura un 30% más alta te descoloca las cuentas del mes, la previsibilidad vale su prima.

2. Ajustar la potencia contratada antes del frío.

Es un coste fijo que pagas todos los meses con IVA al 21%. Consulta la máxima potencia demandada del último año en tu factura o en la app de tu distribuidora. Pero hazlo con criterio de invierno: si usas calefacción eléctrica, bomba de calor o aerotermia, tu pico de demanda será mayor que el de agosto. Ajustar sobre el consumo de verano puede dejarte corto en enero.

3. Aprovechar la franja solar mientras dure.

Aunque se estreche, las horas centrales del día siguen siendo las más baratas. Merece la pena reprogramar lavadora, lavavajillas, secadora, termo eléctrico y carga del vehículo eléctrico. Red Eléctrica publica el precio del día siguiente sobre las 20:15, así que puedes planificar con información real.

4. Revisar el aislamiento y los equipos.

La calefacción más eficiente no compensa unas ventanas que dejan escapar el calor. Purgar radiadores, limpiar filtros de los equipos de climatización y sellar rendijas son medidas de coste bajo o nulo que reducen el consumo desde el primer día de frío.

5. Comprobar si te corresponde el bono social.

Con descuentos del 42,5% para consumidores vulnerables y del 57,5% para vulnerables severos, además de la protección frente al corte de suministro, es la ayuda más significativa disponible. Muchos hogares que cumplen los requisitos no lo solicitan por desconocimiento, y quienes lo tienen a veces lo pierden por no renovarlo a tiempo.

➡️ La checklist completa antes de que llegue el frío: Vuelta al cole energética: la checklist de septiembre para no arrastrar la factura del verano

Y un factor añadido: sin escudo fiscal

Hay una diferencia relevante respecto a la crisis de 2022. Entonces hubo intervención: mecanismo ibérico, rebaja del IVA, reducción del impuesto eléctrico.

Este otoño, el mecanismo del Real Decreto-ley 18/2026 se agota en septiembre. A partir de octubre, salvo que se apruebe una norma nueva, el IVA de la electricidad queda en el 21% y el Impuesto Especial en el 5,11%, sin cláusulas ni revisión mensual.

Podría aprobarse algo nuevo si los precios se disparan, claro. Pero el historial de 2026 muestra que estas medidas llegan siempre con retraso —condicionadas a índices que van un mes por detrás del mercado— y decaen en cuanto la inflación se modera, aunque el precio absoluto siga siendo alto.

No es una base sobre la que planificar el invierno de una casa. Lo que sí puedes planificar es tu contrato.

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